Защита портфеля в эпоху перемен

Сегодня рынки совсем не похожи на то, к чему привыкли инвесторы. Директор филиала БКС Премьер в Ижевске Алексей Рожин рассказывает, как снизить риски в условиях большого притока «дешевых» денег, распределив часть портфеля в альтернативные активы.

Классическая финансовая теория утверждает, что с помощью диверсификации вложений в разные виды активов можно составить идеальный портфель, дающий максимальный доход при заданном уровне риска. Однако за последнее время многие закономерности, прекрасно работавшие десятилетиями, оказались нарушены.

Например, до рекордных значений выросла корреляция между всеми классами активов, которые содержат хоть какой-то риск (акции, сырье, валюты, корпоративные облигации). Поэтому теперь многие глобальные фонды держат большую часть в «безрисковых» гособлигациях США, периодически совершая короткие «вылазки» в рискованные активы, и разбираться в такой ситуации лучше вместе с финансовым советником БКС Премьер¹.

Одним из способов защитить портфель может быть включение в него так называемых альтернативных активов, которые исторически имеют низкую корреляцию с акциями и облигациями и дают при этом высокий доход. Это уменьшает колебания его стоимости без потери доходности.

В начале 2000-х вложения в альтернативные классы активов были доступны в основном крупным инвесторам, которые могли получить статус квалифицированных и вкладывать в хедж фонды. С тех пор ситуация значительно изменилась в лучшую сторону. Возникло достаточное количество биржевых фондов, которые можно купить в рамках стратегий доверительного управления или на брокерский счет, если инвестор предпочитает управлять портфелем самостоятельно.

Наиболее популярным «альтернативным» классом является недвижимость. При долгосрочных инвестициях она может дать защиту от инфляции и доходность выше, чем вложения в облигации. Однако портфельные вложения в недвижимость лучше делать через фонды. Вложения в ликвидные фонды недвижимости REITs (англ. Real Estate Investment Trust – компания, которая покупает и управляет недвижимым имуществом или занимается девелопментом/застройкой) или фонды, инвестирующие в акции строительных компаний, могут быть хорошей ликвидной инвестицией, даже относительно небольшой по объему.

Второй по популярности вид инвестиций – это золото и драгметаллы. Вложения в золото за последние десять лет в среднем принесли более 17% годовых благодаря взрывному спросу со стороны нарождающегося среднего класса Индии и Китая, а также из-за бегства из банковских депозитов в период кредитного кризиса. Главная проблема – в отсутствии объективной оценки его справедливой стоимости. Этот рынок подвержен надуванию искусственных пузырей и в последнее время сильно коррелирует с акциями, поэтому держать значительную часть активов в нем рискованно.

Особой популярностью начинают пользоваться и вложения в предметы искусства, вино, антиквариат. При горизонте инвестирования в 10 лет инвестиции в предметы искусства могут принести, по данным журнала «Фьючерсыи опционы», в среднем 8-10% годовых. Нужно, однако, помнить, что предметы искусства и другие неликвидные и не очень прозрачные рынки подвержены взлетам и падениям цен, поэтому если вы считаете такие инвестиции для себя слишком сложными, смело обращайтесь к финансовому советнику. Сейчас этот институт активно развивают сразу несколько компаний, среди которых одну из ведущих позиций занимает БКС Премьер.

Одним из самых новых и интересных классов активов становятся фонды микрокредитования. Они предоставляют финансирование компаниям, выдающим микрокредиты, выкупают у них портфели или инвестируют в акции таких компаний напрямую.

Микрокредитование – это рынок объемом в $ 40 млрд, который растет на 30-40% в год. Ему присущи низкая корреляция по отношению к другим классам активов, высокая стабильность результатов и широкая географическая диверсификация. Эти преимущества позволяли показывать доходность в 7-8% для фондов, предоставляющих финансирование, и 12-18% для фондов прямых инвестиций. В 2012 году появилось несколько фондов, которые подходят для частных инвесторов. Они формируют портфель из десятков отдельных фондов микрофинансирования, что позволяет поддерживать высокую ликвидность при низком пороге входа.

Ну и, пожалуй, самой обсуждаемой темой последних лет являются алгоритмические фонды, которые также относятся к группе альтернативных инвестиций. В большинстве своем они зарабатывают на краткосрочных колебаниях рынка и поэтому не зависят от рыночных трендов. Однако такие вложения лучше делать с помощью профессионалов, которые смогут объективно оценить команду управляющих.

Мы рекомендуем иметь в альтернативных классах активов не менее 20% портфеля. В первую очередь, это фонды недвижимости, драгоценных металлов, и фонды, имеющие низкую корреляцию с рынками. Однако надо помнить, что пока эти вложения остаются достаточно экзотическими, поэтому для правильного выбора вариантов лучше воспользоваться услугами финансовых консультантов.

1 - Юридическое лицо, оказывающее услуги - ОАО «БКС Банк», Лицензия ЦБ РФ №101 от 27.03.2012 г. Генеральная лицензия ЦБ РФ №101 от 23.01.2013 г

На правах рекламы